猛犸资本局   |   何明俊

9月6日，永兴材料（002756.SZ）公告称，董事会审议通过《关于与宁德时代新能源科技股份有限公司签署合资经营协议之终止协议的议案》，同意与宁德时代签署《合资经营协议之终止协议》。

9月6日开盘，永兴材料报132元/股，涨1.08%；宁德时代(300750.SZ)报468元/股，跌0.08%，随后跌幅扩大。上述两家公司今年1月才宣布达成合作，仅8个月后为何生变？市场消息称，双方解除合作源于供货折扣问题未谈拢，以及锂矿品位低。亦有消息指出，上述传言均不属实。

就永兴材料终止与宁德时代合作一事，时代周报记者联系永兴材料，相关工作人员表示，“因为合作过程中出现一些新情况，可能双方意见不一致，所以协商后就解除了合作，具体有些不方便对外说。”宁德时代相关人士则回复时代周报记者称，合作终止后，双方虽不再合资生产碳酸锂，但在积极寻找其他合作方式。

1月合作，9月终止

这一变化让外界出乎意料。

2022年1月26日，永兴材料同意与宁德时代签署《合资经营协议》。根据《合资经营协议》，双方将成立合资公司投资建设年产5万吨碳酸锂项目及在公司碳酸锂产品方面开展合作。

协议显示，永兴材料全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司（下称“江西永兴新能源”）与宁德时代全资子公司宜春时代新能源资源有限公司（下称“宜春时代”）成立合资公司宜丰时代永兴新能源材料有限公司（下称“合资公司”），注册资本为10亿元。其中，宜春时代认缴注册资本7亿元，持股70%；江西永兴新能源认缴注册资本3亿元，持股30%。

双方合作中，宁德时代向合资公司供应原材料，且合资公司100%的碳酸锂产品优先向宁德时代或其指定方供应。永兴材料亦承诺，在建的2万吨/年锂盐产能中，产品主要优先供应给宁德时代或其指定方，采购价格在一定条件下以市场价格为基础给予适当优惠。

合资公司成立后，两家公司已按持股比例向合资公司合计实缴出资2600万元，其中宜春时代实缴1820万元，江西永兴新能源实缴780万元。

1月刚宣布的“联合”，却在9月终止。

永兴材料公告表示，由于合资公司尚未开展实际生产及业务经营，且江西永兴新能源仅完成部分注册资本的实缴，双方同意甲方或其指定方按江西永兴新能源实缴出资额（即 780万人民币）加上3.5%的年化利率（单利）计算标的股权的转让价格，经计算股权转让对价为人民币787.03万元。

公告中指出双方合作终止的原因是：因项目筹建过程中实际出现和面临的新情况，双方将根据实际情况寻求其他合作方式。当前，宁德时代或其指定方将受让合资公司30%股权，双方会在终止协议签署生效后15个工作日内完成股权转让的工商变更登记。

前述永兴材料工作人员告诉时代周报记者，“除去当时成立合资公司的合作外，目前公司暂时没有与宁德时代有其他合作。”对于未来是否会与宁德时代再次合作，该工作人员亦表示，“到时候有的话，我们会公告。”

碳酸锂价格飞涨

尽管两家龙头公司终止合作令人意外，但宁德时代在宜春仍有布局。

海通证券表示，除永兴合资公司外，宁德时代目前在宜春还有与天华超净合资厂（宁德时代持股90%），10万吨碳酸锂产能，计划2023年底全部投产。该机构认为，由于原协议中永兴合资公司的锂资源由宁德时代负责，目前产业链稀缺的主要为锂矿资源，碳酸锂加工环节产能建设相对容易，宁德可寻求其他合作者，对宁德宜春碳酸锂产能布局影响有限。

也有券商机构表示，宁德时代江西锂云母进展顺利，现已拿到探矿、采矿证，且宁德时代与天华超净、南氏锂业等均有合作，预计2023年碳酸锂自供比例提升至20%以上。

两大龙头合作生变造成市场轰动，是因为上游碳酸锂价格居高不下。

2021年碳酸锂价格开启上涨。当年末，碳酸锂价格高达27.75万元/吨，较年初5.15万元/吨上涨约438.83%。2022年，碳酸锂价格保持上涨趋势，在触及51万元/吨的高点后回落。

乘联会秘书长崔东树曾发文称，锂矿供给的实际放量存在错配现象，导致部分时段供不应求，推涨锂价。资源价格趋势性上涨，卖家惜卖、买家囤货、中间商囤积居奇等，导致真正的供给事实上迅速偏紧，被市场误读为供给端可能出了问题；而电动汽车市场超乎预期的大发展似乎在印证市场认为供给不足的判断，从而引发碳酸锂价格扶摇直上。“随着美联储加息效果体现，锂价大致会在47-50万元/吨之间，突破50万元的概率不大。”

目前，崔东树的分析可能被市场表现所打破。

Choice数据显示，8月16日起，电池级碳酸锂价格开始加速上涨。截至9月5日，电池级碳酸锂价格已达49.98万元/吨，而在此前，电池级碳酸锂曾保持数月48万元/吨的价格。值得注意的是，今年3月电池级碳酸锂价格曾突破50万元/吨，最高价为51万元/吨。按照碳酸锂当前价格涨势，本月有可能追平3月份的价格高点。

截至时代周报记者发稿，永兴材料报135.77元/股，涨3.97%；宁德时代报450元/股，跌3.92%。