投中网   |   马慕杰

近半年时间，提到消费赛道，一个最常出现的修饰词叫“遇冷”。就在几天前，一消费投资人还在感慨，“难搞，2022年可能消费不会火了”。

不过，对于投资人来说，赛道热不热倒是其次，持续发掘机会才是硬道理。毕竟，中国市场的消费行业长坡厚雪，长期来看仍大有可为。 

那么，在一番盛景过后的消费赛道，相关投资人最近又在关注什么呢？在和几位消费投资人聊的过程中，他们不约而同都提到了这个赛道——小家电。 

事实上，早在2020年左右，小家电行业曾经历过一段时间的资本热潮。近两年，也有一些细分市场的头部公司已经跑了出来，比如石头科技、极米科技等，包括主打个护场景的小家电品牌素士也在冲击IPO。 

眼下，看似处于相对稳定格局状态的小家电赛道，怎么又被资本盯上了？ 

95后世代“质懒”浪潮势不可挡 

顾名思义，小家电一般指的是除了大功率输出的电器以外的家电，或者机身体积偏小。按照使用功能，小家电最常见的分类主要包括厨房类小家电、清洁为主的家居类小家电，以及个护美容小家电。 

不论哪一个类别，小家电在国内的迅速普及离不开主流消费人群的迭代与消费习惯的变迁。而这也正是投资人不断关注这一赛道的深层动因。 

如果用一个词来形容这波消费新浪潮，“质懒”再合适不过，既追求高质量生活，又讲究便捷。且伴随90后、95后成为消费市场新的中坚力量，这股浪潮已成不可逆的大趋势。 

根据知萌咨询发布的《2022中国消费趋势报告》，按照淘宝的“懒人消费分类”，00后可以被称为“全能懒人”，有90%的00后都是不做饭斯基，有79.5%的95后则是家务指挥专家。 

“千百年来消费进步的根都在于人类是又‘懒惰’又勤奋的，我们会不断勤奋地推进技术变革，来让日常生活可以变得更‘懒’。扫地、拖地、洗碗、收拾家务，这一切相信都会被电子化的功能和产品替代。”在青山资本金雨看来，小家电的终极形态其实就是服务机器人的赛道。因此，比起“小家电”概念，更准确地说，其关注的是所有家用产品的电子化，以及进一步的智能化、网络化。

投资人祝丰提供了另外一个投资视角，即家庭形态和居住条件的变化。祝丰以租赁市场举例称，伴随整个房屋租赁市场的透明完善，新一代租房群体相比更愿意购买大件，装扮自己的出租房。此前，《城市青年“租时代”居住生活报告》也提到，在明知道房子是租来的前提下，依然有61%的“租一代”精心添置家居用品来提升居住的舒适度和幸福感。

当然说到底，这也是新消费人群致力于提升生活品质的一种表现。 

动辄10倍以上PS，“有些项目太贵了”

小确幸、新机遇，就赛道本身而言，小家电市场的确值得关注。近两年，小家电各个细分赛道的玩家也都吸引了资本入局，出现了不少大额融资。

以清洁为主的智能家居类小家电为例。2021年10月20日，追觅科技完成了36亿元的C轮融资，由华兴新经济基金、CPE源峰领投，碧桂园创投战略投资，云锋基金、磐泽资产、北京泰康投资、天行者资本、嘉实投资、达晨财智等跟投，老股东小米集团、顺为资本、IDG资本追加投资，这也是彼时智能清洁家电赛道金额最大的一笔交易。 

紧接着1个月后，即2021年11月19日，家庭服务机器人公司“甲壳虫智能”宣布已先后完成两轮融资，第一轮由凯辉基金和万物资本联合领投，第二轮由渶策资本和麦星投资联合领投、凯辉基金和万物资本跟投，整体融资过亿元。 

2021年5月份，主打扫、拖、洗、烘一体的扫地机器人品牌哇力机器人也获得了数千万元的A轮融资，天使轮投资方为青山资本。 

与此同时，在个护小家电的细分赛道，也有资本纷纷下注。比如已启动A股IPO的素士，曾连续获得6轮融资，昆仲资本、嘉御资本、云沐资本、兰馨亚洲、远翼投资、恒旭资本、弘晖基金等一众投资者入局。此外，直白、德尔玛等也都拿到了3轮以上的融资。 

直白创始人兼CEO喻金明曾告诉投中网，在最新一轮融资中，公司前后大概接触了30家机构，融资过程十分顺利。 

可见，在小家电赛道上，有不少机构早已占位布局。对于接下来要进场的投资人来说，“入场券”想必也会更加昂贵。不止一位投资人告诉投中网，他们看了不少小家电项目，但目前还未真正出手，依旧处于考察阶段。原因之一就是“有些项目真的太贵了”。 

特别是清洁类的智能家居小家电项目，“我们实在是下不去手”，祝丰对投中网表示，“只要是沾上这个概念的项目，估值最少10倍的PS。传统家电行业的PE也才不到20倍。” 

另一投资人也对投中网直言，之所以看了一圈都未出手，是因为有些项目估值太高了。“我们错过了第一批窗口期。”

 赛道热闹，但可投的好标的没那么多 

除了估值有点贵，对于一直在关注的小家电赛道，投资人未出手的原因还有一个，那就是好项目没那么多。

祝丰对投中网提到，前一段时间，其机构就有两个小家电项目的立项，但最终还是没投。祝丰说，在对赛道的看好之外，其更在意标的本身的优劣。“我们更有兴趣的细分赛道是技术驱动型的小家电，在这个领域中寻找产品力更强，有明确差异化的公司。”

在弘卓资本于奔看来，目前，小家电赛道的一大投资难点就是可选择的好公司不多，这主要在于这个市场还未有特别颠覆性的技术出现。并且，于奔认为，如果把小家电归到整个家电市场来看，未来细分行业能跑出来的玩家不会超过三个，而这个阶段，有一些一定体量的创业公司已经跑了出来，因此可切入的标的就变得更少了。 

青山资本金雨也指出，与其他消费品相比，小家电赛道由于与机器人赛道的结合，技术相对更硬核，赛道门槛也相对较高。当前市场上的很多厨房、个护类项目，其实技术创新很少，产品同质化现象严重，出品牌并不容易。

所以在金雨眼中，以清洁为主的家居类目前看上去是最靠谱的赛道，核心技术相对复杂，有电动、机械传动、视觉算法等多个部分，也是竞争颇为激烈的赛道。

“本质上，这不是小家电，而是机器人赛道。”金雨表示，小家电赛道最终能跑出来的项目，需要在产品的功能创新上有实质性的进步，同时具备消费品做品牌的感觉，对市场充分敏感，能够将技术的情怀和商业的运营做一个很好的结合。 

最后需要提到的一点是，虽然合适的好公司没有很多，但这其实并未影响投资人对这个赛道的热情。祝丰表示，“我们仍然期待未来小家电可以实现深度智能与万物互联，陪伴人们灵魂归宿。”